- 发布日期:2024-07-21 13:50 点击次数:83
方正证券研报指出,资产端修复预期增强将驱动保险板块Beta行情股票配资门户,建议把握近期板块调整下的配置机会。资产端:国内稳经济政策持续推出,地产政策持续放松,资产端修复预期增强,权益+利率有望企稳上行并带动板块估值修复。负债端:保险产品长期保本收益率竞争优势显著,银保渠道业务持续推进,开门红节奏变化不影响居民储蓄需求释放,24年有望延续增长。当前4大A股寿险24E PEV平均0.43倍,处于历史底部下行风险小。建议关注:新华保险、中国太保、中国人寿等。
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【方正金融】保险行业23年10月经营数据点评:寿险增速承压,财险稳健增长
核心观点
事件:2023年11月27日,国家金融监督管理总局公布保险行业2023年10月经营数据。
人身险:受开门红节奏调整与报行合一影响,各险种增速承压。人身险行业1-10月保费收入3.17万亿,yoy+11.4%,增速较9月下降1.1pct。分险种来看:①10月单月保费及同比增速:寿险1,139亿(yoy-7.5%,前值+0.5%);健康险425亿(yoy-2.4%,前值+3.0%);意外险28亿(yoy-7.9%,前值-7.6%)。随报行合一持续推进以及开门红节奏调整,寿险保费增速放缓,各险种增速承压。②1-10月累计保费及同比增速:寿险2.49万亿(yoy+14.2%,前值yoy+15.5%)、健康险6,429亿(yoy+3.1%,前值yoy+3.5%)、意外险398亿(yoy-10.1%,前值yoy-10.2%);短期寿险受行业“报行合一”影响承压,但中长期看,保险产品保本属性和收益率水平较同类产品具备明显优势,同时也是银行中收的重要贡献部分,1Q24依旧有望延续增长趋势。
财产险:车险增速稳定,非车健康险与责任险短期回升。财产险行业1-10月原保费收入1.34万亿元(yoy+7.2%,前值+7.3%)。①车险业务:1-10月保费收入7,036亿元(yoy+5.9%,前值+5.8%);10月单月保费收入700亿,(yoy+7.0%,前值+6.9%),主因新车销量环比回暖(10月新车销量同/环比+13.9%/-0.2%,前值+9.5%/+10.7%)。②非车业务:1-10月保费收入6,393亿元(yoy+8.6%,前值+9.1%),10月单月保费收入348亿元(yoy+1.3%,前值+4.5%),非车险增长主因农险(单月yoy-0.5%,前值+14.0%)、健康险(单月yoy+21.6%,前值+11.6%)、责任险(单月yoy+21.4%,前值+10.3%)贡献。③COR短期承压:巨灾影响减弱、车险费用报行合一制度落地,头部险企COR有望在4Q23迎边际改善。随新能源汽车渗透率提升,财险有望迎量价齐升,24年财产险有望延续改善趋势。
资产端方面:债券投资环比提升,股基投资环比微降。截至10月末保险资金运用余额27.1万亿元,较年初+8.0%,环比9月末-0.5%,债券、股基、存款、其他类投资占资金运用余额比重分别为44.6%、12.5%、9.6%、33.4%。其中债券仍是险资配置主要的方向,截至10月末,债券投资额12.1万亿元/环比9月末+0.8%,增量贡献占比达90%;股基投资额环比9月末-2.9%至3.38万亿元;前三季度行业年化财务/综合收益率分别为2.92%/ 3.28%,环比半年度-0.3 pct / -1.1pct,预计主因近期权益市场震荡。近期国内稳地产政策持续放松,经济修复预期增强,利率和权益有望企稳上行,险企投资端有望持续受益。
投资建议:维持行业推荐评级,资产端修复预期增强将驱动板块Beta行情,建议把握近期板块调整下的配置机会。资产端:国内稳经济政策持续推出,地产政策持续放松,资产端修复预期增强,权益+利率有望企稳上行并带动板块估值修复。负债端:保险产品长期保本收益率竞争优势显著,银保渠道业务持续推进,开门红节奏变化不影响居民储蓄需求释放,24年有望延续增长。当前4大A股寿险24E PEV平均0.43倍,处于历史底部,下行风险小。强烈推荐低估值、高弹性,且业绩有望持续超预期的新华保险。以及队伍质态持续改善或经营稳健的中国太保、中国人寿、友邦保险;财险:众安在线、中国财险、中国人保。
风险提示:1) 政策落地不及预期;2)预定利率下调后新产品销售不及预期;3)突发巨灾;4)权益市场波动股票配资门户,信用风险暴露。
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